Milbank berät Ad-Hoc-Komitee der Gläubiger zu Restrukturierung von Corestate

Milbank LLP hat das Ad-hoc-Komitee der Gläubiger von €200 Millionen Wandelanleihen und €300 Millionen unbesicherten Unternehmensanleihen bei der finanziellen Restrukturierung der Corestate Capital Holding S.A. beraten. Die Restrukturierungstransaktion umfasst einen Debt-to-Equity-Swap, die Laufzeitverlängerung und Besicherung bestehender Anleihen sowie die Ausgabe neuer Super Senior-Anleihen.

Corestate ist ein Investmentmanager und Co-Investor mit einem verwalteten Vermögen im Kerngeschäft von rund 19 Milliarden Euro. Das Unternehmen ist als Manager der gesamten Immobilien-Wertschöpfungskette tätig und bietet Investoren über seine vollintegrierte Immobilien-Plattform insbesondere die Möglichkeit, in große gesellschaftliche Trends wie Urbanisierung, demographischer Wandel oder Nachhaltigkeit zu investieren. Corestate ist an der Frankfurter Wertpapierbörse notiert und europaweit in 11 Ländern mit Niederlassungen unter anderem in Frankfurt, München, Wien, Zürich, Paris und Madrid tätig.

Die Restrukturierung wird zu einer deutlichen Entschuldung der Corestate und damit zu einer nachhaltigen Kapitalstruktur führen. Im Rahmen dieser Rekapitalisierung haben die Anleihegläubiger das Recht, den größten Teil des Eigenkapitals der Corestate zu übernehmen. Der Debt-to-Equity-Swap wird durch eine Erhöhung des genehmigten Kapitals der Corestate umgesetzt werden, die von der Hauptversammlung der Corestate zu beschließen ist. Die Anpassung der bestehenden Anleihen wird im Wege von Gläubigerbeschlüssen nach dem deutschen Schuldverschreibungsgesetz erfolgen. Darüber hinaus wird Corestate neue Super Senior-Anleihen ausgeben, um frisches Kapital zu erhalten, welches teilweise bereits vor Abschluss der Restrukturierung in Form einer Brückenfinanzierung zur Verfügung gestellt wird.

In einem ersten Schritt haben die Anleihegläubiger am 28. November 2022 die vom Ad-hoc-Komitee vorgeschlagenen Beschlüsse gefasst, die u.a. eine Verlängerung der Laufzeit der €200 Millionen-Wandelanleihe bis April 2023 vorsehen, um die Durchführung der Transaktion zu ermöglichen. Im Anschluss an die Versammlungen der Anleihegläubiger hat Corestate mit dem Ad-hoc-Komitee und bestimmten Aktionären Lock-up-Vereinbarungen abgeschlossen. Der Vollzug der Transaktion unterliegt den üblichen behördlichen Genehmigungen und aufschiebenden Bedingungen.

Das Milbank-Team, das das Ad-hoc-Kommitee zu den restrukturierungs-, finanz-, gesellschafts- und steuerrechtlichen Aspekten der Transaktion beraten hat, wurde von Partner Dr. Mathias Eisen (Financial Restructuring, Frankfurt) geleitet und umfasste die Partner Yushan Ng (Financial Restructuring, London), Dr. Thomas Kleinheisterkamp (Tax) und Barbara Mayer-Trautmann (Finance), Special Counsels Nico Feuerstein (Capital Markets), Jennifer Seipelt (Finance, alle München) und Associates Robert Kastl (Financial Restructuring, Frankfurt), Dr. J. Melchior Raiser (München), Dr. Lara Milione (Finance), Alexander Theisen (Financial Restructuring, alle Frankfurt), Elisabeth Wöhrle (Tax, München), Isabel Langlois, Roza Vanian (beide Financial Restructuring, London), Mira Zimmermann (Capital Markets, Frankfurt) sowie Transaction Lawyer Silvia Lengauer (Finance, München).